“免疫力”成康师傅年报亮点： 2019年多赚35%，手握174亿现金

核心提示：3月23日，港股上市的方便面行业龙头康师傅发布了2019年成绩单，期内公司营收及净利润均超出此前市场预期。

3月23日，港股上市的方便面行业龙头康师傅发布了2019年成绩单，期内公司营收及净利润均超出此前市场预期。2019年，康师傅实现收入619.78亿元人民币（如无标明，单位下同），同比增长2.13%；公司股东应占利润33.31亿元，同比增长35.22%。

业绩增长的同时，康师傅继续保持充裕的现金流。至2019年末，公司现金及现金等值物为174.3亿元，较2018年末增长约35.9亿元。并且，公司延续注重股东回报的传统，每股派发末期股息4.24美仙及特别股息4.24美仙。按此数据计算，康师傅此次派息比率达100%，股息率约5.3%。

在近期股票市场持续承压的背景下，康师傅这份稳中有进的成绩单或将给投资者带来不小的信心。谈及新冠肺炎疫情带来的影响，康师傅表示，食品饮料行业是刚需，相比其它行业来说抗风险能力更强。2020年公司的方便面业务或将进一步成长；饮品业务亦或将随着疫情结束在下半年迎来反弹。

方便面市占率稳坐行业C位

作为康师傅当前利润增长的重要支撑，2019年方便面业务继续保持增长势头，且增速进一步加快。财报显示，2019年，康师傅方便面业务收益为253亿元，同比增长5.79%；该业务实现股东应占利润22亿元，同比增长28.74%，约占康师傅同期整体净利润66%。

尼尔森数据显示，2019年康师傅方便面销量市占率为43.3%，销额市占率为46.6%，仍然稳居市场第一位。

据悉，2019年，康师傅持续在食品安全领域加大投入，并通过与国家体育总局冬季运动管理中心、中国航天基金会等机构合作，进一步提高食安标准、增强品类与品牌形象，引领方便面行业创新发展。除聚焦食品安全之外，康师傅继续采取多价格带策略，以多规格、多口味产品吸引年轻家庭及消费者。

康师傅向国家体育总局冬运中心交付的“中国冰雪运动员定制版康师傅Express速达面馆”

伴随着一系列举措的推进，康师傅的方便面业务继续迎来消费者回归。据市场调研机构Kantar数据，2019年，康师傅的方便面业务渗透率达到68%，相较于2018年增长3个点。值得关注的是，中产家庭群体的渗透率较2018年增加4个点。

在方便面业务加快增长的同时，康师傅在2019年持续推进饮品业务的产品结构调整。公司饮品业务收入在2019年上半年出现下滑后，于下半年恢复成长。

2019年，康师傅饮品业务实现收入356亿元，较2018年同比增长0.81%；毛利率较2018年同期上升至2.43个百分点至33.69%。得益于饮品业务毛利率持续上升，2019年康师傅整体毛利率为31.88%，较2018年提升1.02个百分点。

通过开展产品升级与品牌投资、推动渠道利润优化等举措，康师傅的果汁产品在2019年获得更多消费者喜爱。Kantar数据显示，2019年，康师傅的果汁品类反超汇源，成为渗透率第二高的果汁品牌。同时，康师傅的即饮茶渗透率达到38%，较位居第二的品牌高出10个百分点。

机构对康师傅饮品业务2020年表现持乐观态度。美银美林在近日研报中称，尽管该业务在疫情初期受到影响，但随着内地的商业活动逐渐正常、夏天的业务高峰期开始，相信饮品业务表现将会持续改善。

手握174.3亿元现金显抗风险能力

今年年初以来的新冠肺炎疫情不仅是对公司“免疫力”的考验，还能测出公司在危机之中的长期运营能力。在疫情面前，康师傅长期坚持的“现金为王”策略以及稳健财务结构，成为其强大的护城河。

据康师傅2019年年报，至2019年末，公司现金及现金等值物为174.3亿元，较2018年末增长约35.9亿元；净负债与资本比率则从2018年末的-15.29%下降为-25.82%。

康师傅相关负责人透露，新冠肺炎疫情发生的第一时间，康师傅便在做好疫情防控的同时，快速组织复工复产，全力确保产品能满足消费者的日常饮食需求。“疫情期间公司既没裁员，也没降薪，给予员工和合作伙伴的工资和付款均按时支付。”

疫情期间，康师傅全力保障市场供应。

快速响应的关键在于康师傅一直以来对“内功”的修炼。2019年，康师傅继续围绕供应链配置合理化、经销商渠道布局的合理化、组织结构合理化进行改革和数字化建设。期内，公司在绝大多数核心城市完成了直营二阶批发商覆盖，服务网格更加细化，终端服务范围和能力得到增强。

同期，康师傅通过大数据、人工智能等科技手段赋能渠道建设，实现从原料到销售的整链智能化。为助力传统渠道数字化转型，2019年，公司自主研发的智能渠道在线管理平台“师傅通”实现各业务的全面接入。通过“师傅通”系统，小店老板可自主下单，经销商可追踪库存及出货情况，分销效率进一步提高。

当下如何化“疫”为机？

中金公司在此前的研报中称，食品饮料多数子行业刚需属性明显，预计所受负面影响偏短期且幅度相对其他行业有限。中期看，食品饮料行业消费升级、渠道下沉等逻辑仍将持续，且疫情有望促进行业加速整合，带动龙头品牌市占率继续提升。

“疫情催生了新的场景和需求。”谈及疫情带来的影响，康师傅相关负责人表示，疫情期间，消费者研究出了方便面的“花式吃法”，通过简单地加工将其做成有滋有味的正餐。这样“轻烹饪、正餐化”的趋势将给方便面带来新的发展契机。

在过去的两个月，方便面的销售热度持续升温。苏宁大数据显示，仅2月3日-6日，苏宁小店方便面销量环比就猛增了342%。在各大电商"复工热销榜"上，方便面成为了十大热门单品之一。在此趋势下，康师傅预计2020年公司方便面业务将实现好的成长。

疫情期间，康师傅在居民小区设立方便取货的无人售卖“诚信水站”。

饮品业务方面，由于消费者居家时间变长，饮品饮用或由原先的在途饮用转为更多的室内饮用，大包装生活用水将拥有更多的机会。“饮品销售虽在疫情期间面临终端开店数下降的影响，但疫情结束后预期有反弹性消费，公司的饮品业务或在下半年出现反弹。”上述负责人称。

“未来，中产崛起和城镇化带来的消费需求升级带来的机遇仍然存在。”对于如何化“疫”为机，康师傅相关负责人进一步表示，公司将持续与时俱进，对产品进行创新、升级，以满足消费者多元化的需求，为拉动内需消费增添动力。