美联储加息 八经济体跟风

美联储26日如市场所料加息25个基点,将联邦基金目标利率区间上调至2%-2.25%,创2008年以来最高。这也是美联储自2015年12月启动本轮加息周期以来的第八次加息。27日清晨,巴林、沙特、阿联酋央行相继加入美联储加息阵营;随后中国香港、中国澳门金管局双双宣布,上调贴现窗利率;下午,卡塔尔、印度尼西亚、菲律宾央行也宣布加息。

分析人士认为,部分经济体采取盯住美元的货币政策,跟随美联储加息属于常态化操作;与此同时,由于美再次收紧货币政策将加剧新兴市场资本外流的风险,部分新兴经济体选择加息实属无奈。

部分央行紧盯美元

最先跟随美联储做出加息举措的是部分海湾国家央行。巴林、沙特、阿联酋央行相继宣布,将基准利率提高25个基点,上述央行均采取紧盯美元的货币政策。货币与包括美元在内的一篮子货币挂钩的科威特央行则选择按兵不动。

随后中国香港、中国澳门金管局相继宣布,上调贴现窗利率25个基点至2.50%。香港采取联系汇率制度,设置港元盯住美元(汇率与利率)。澳门元则与港元挂钩,间接与美元挂钩。在香港金管局加息数小时之后,香港三大主要银行汇丰银行、恒生银行、渣打银行纷纷宣布上调港元最优惠贷款利率,为十二年来首次。

采取紧盯美元的货币政策的卡塔尔央行27日下午也宣布将基准利率提高25个基点。

根据“蒙代尔三角”理论,央行无法同时实现货币政策的独立性、汇率的稳定性和资本的完全流动性。央行若选择盯住美元,就是在选择汇率稳定性和资本完全流动性的同时,放弃了货币政策的独立性,无论美国实施什么样的货币政策,必须选择跟随。

穆迪分析师表示,对于选择紧盯美元的部分海湾国家来说,其普遍拥有庞大的外汇储备,这使得它们有充分的运作空间,哪怕油价不利,也能够在几年内确保维持汇率挂钩,更何况今年以来油价反复上涨。考虑到货币贬值造成的损害将超过好处,坚持与美元挂钩的政策更符合这些海湾国家利益。

新兴经济体艰难遏制本币跌势

加息已成为新兴经济体提振投资者信心并保护其股票和债券市场免受金融风暴冲击的最强有力武器。目前,部分新兴经济体正在艰难遏制本币跌势,面临压力持续增大,美联储再次收紧货币政策会加剧新兴市场资本外流风险。

在本月土耳其和俄罗斯央行意外采取强势措施后,本周市场焦点转向印尼、菲律宾两家新兴经济体央行。北京时间27日下午15时,印尼央行将基准利率上调25个基点至5.75%。

印尼央行行长瓦吉约表示,正密切观察美联储加息路径,该行保持鹰派的货币政策立场,维持“先发制人”策略,下一次政策行动将取决于全球动态。他还预测,发达经济体央行的货币政策正常化将在2019年削弱美元强势。

一小时后菲律宾央行也加息50个基点至4.50%。今年以来,印尼卢比、菲律宾比索兑美元分别下跌9%、8.02%,位列亚洲新兴市场表现最差货币第二、三名,仅好于印度卢比。

荷兰国际集团(ING)分析师表示,对于印尼来说,主要问题是金融不稳定。印尼盾疲软可能导致其市场失稳并引发资金外流;但对菲律宾来说,主要问题则是通胀和通胀预期。另外,两国的经常账赤字也在不断扩大,令它们更容易受到投资者情绪下滑的冲击。

亚洲开发银行首席经济学家泽田康幸在其最新研究报告中建议,鉴于亚洲新兴经济体近期面临债务增加、资本流剧烈波动、货币急剧贬值、跨境影响蔓延等“新出现的脆弱性”,决策者需充实政策工具箱以应对风险。该行建议的解决方案包括资本管制,更灵活的汇率和宏观审慎措施等。