美联储无悬念加息 央行大概率“按兵不动”

中国财富网讯（田欣鑫）时隔三个月，美联储加息如期而至！

北京时间9月27日凌晨2时，美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点至2%-2.25%，创2008年以来新高。这是2018年以来的第3次加息，也是2015年美联储重启加息以来的第8次加息。虽然美联储加息被视为全球市场的一项重大事件，但市场对此早有预期，视为一项没有悬念的“规定动作”。

美联储今年剩下的两次议息会议分别在11月7日至8日、12月18日至19日召开。如不出意外，年底美联储还有1次加息，明年有3次加息，届时联邦基准利率将提高到3%以上。

美联储加息“靴子”落地 央行大概率“按兵不动”

当美联储无悬念加息后，市场最关心的莫过于中国央行是跟随加息还是按兵不动。

自2015年美联储重启加息之后，2016年12月、2017年3月、2017年12月，以及2018年3月，在中国银行间市场上，包括逆回购、常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）在内的货币市场利率都出现了上调，不过2015年12月、2017年6月，以及2018年6月美联储加息，央行并未跟随上调公开市场利率。

眼下，美联储加息“靴子”落地，对于此次央行是否会跟随加息，市场上持不加息的观点相对较多。

“中国不能、也没必要跟进美国加息。”社科院学部委员余永定表示，央行和财政部目前已经对未来的货币、财政政策做出了一些调整。这些调整不应该受到美联储是否加息的影响，中国必须保持货币政策的独立性。目前中国目前还不能在宏观政策上收紧，还需保持适度的宽松。在这种情况下，为了保持货币政策的独立性，必须一方面要让汇率保持足够的灵活，另一方面要对资本的跨境流动实行有效的管理。

华泰宏观李超团队分析，9月20日，央行7、14、28天逆回购和相应期限的存款类机构质押式回购加权利率差分别为9.69、16.77、1.77个基点。比起2017年12月和2018年3月两次央行跟随加息，当前货币市场利率和公开市场操作利率差呈收窄趋势，央行上调政策利率迫切性不强，因此央行大概率不会跟随美联储加息。

民生银行首席研究员温彬温彬也表示，央行或将继续按兵不动，保持政策利率的稳定。不过，央行将通过公开市场操作保持流动性松紧适度，市场利率进一步下行的空间有限。

加息对A股影响有限 短期货币政策放松空间不大

美联储历次加息都会给全球资本市场带来巨大影响，此次加息对中国又有何影响呢？

前海开源首席经济学家杨德龙向中国财富网表示，A股现在估值已经跌到历史最低位置，仅相当于美股估值的一半。可以看到新兴市场国家的股市也有抄底资金的流入，底部特征已经比较明显。随着越来越多的外资流入，市场信心得到有效提振，A股逐步走出底部区域。美联储此次加息，料对A股影响不大。

中国银行国际金融研究所研究员王有鑫也表示，目前A股调整已基本到位，再加之沪伦通即将开通、A股正式纳入MSCI指数和富时指数，将吸引更多的国际资本增持国内股票，因此，美联储加息预计对A股影响有限。

从历史经验来看，外围市场波动主要是对市场情绪形成短线干扰，而A股市场运行更多还是取决于国内经济、政策和流动性环境等。市场普遍认为，对于A股市场来说，美联储加息影响不会太大，投资者无需过度担忧。

而对于货币政策方面，东方金诚首席宏观分析师王青表示，目前，市场已对美联储加息有充分预期，因此加息决定本身不会对市场及各国央行货币政策产生明显冲击。

当下对于我国的货币政策来说，市场讨论更多的是要不要继续放松，而不是要不要收紧的问题。分析人士认为，短期内货币政策进一步放松的空间不大，一方面，进一步放松货币政策的必要性有所下降；另一方面，中美利差收窄、人民币汇率承压、通胀预期抬头也使得货币政策放松面临的约束增多。从货币政策操作看，央行已逐步从前7个月着力于“提高流动性水位”转向“维持水位”，这表明货币政策放松节奏已在放缓。

但市场普遍认为，经济仍然存在下行风险，目前货币政策尚不具备转向基础，政策放松比收紧的概率要大。一旦基本面出现明显不利变化，政策该放松时还会放松。另外，当前民企、小微企业融资环境仍较为紧张，民企债务违约时有发生，后续不排除在保持流动性总量的同时，实施定向放松的可能性，比如以定向降准置换MLF存量。