“中国神船”概念股跑赢大盘近三倍 后续关键节点或存投资机会

7月1日晚间，中国重工、中国海防等8家上市公司发布公告称，中船重工正与中国船舶工业集团有限公司筹划战略性重组。预期多年的南北船合并，终于等来了官方确认。受此消息影响，今日中国应急、中船防务等相关概念股均以涨停开盘。Wind数据统计显示，今年以来万得南北船合并指数累计上涨59.08%，是同期上证综指22.06%涨幅的近三倍。借鉴南北车合并事件来看，相关概念股在预案公告日和证监会批准日两个关键节点后涨幅较大，或存在短线投资机会。

万得南北船合并指数年内走势

“南热北冷” 南船子公司今年股价平均涨幅超北船两倍

历史上，南船和北船原为一家公司。1950年我国成立中央人民政府重工业部船舶工业局，后经数次改组成立中国船舶工业总公司。1999年7月，中国船舶工业总公司一分为二，以长江为界划分，南船为中船集团，注册地为上海；北船为中船重工，注册地址在北京。

南北船旗下上市公司主营业务定位

注：资料来自太平洋证券

目前共有8家南北船旗下子公司在A股上市，其中南船3家，北船5家。截至7月2日收盘，8家公司累计市值2721.53亿元，超过中国中车的市值2242亿元。业内人士认为，南北船合并，不仅能加大体量，也能解决央企间无序竞争的局面，增强整体竞争力，对整个中国船舶行业构成利好。

从二级市场反应来看，南船旗下公司表现更优。年初至今，南船子公司股票平均上涨90.72%，北船子公司股票则仅上涨43.27%，不及南船的一半。具体来看，南船旗下的中船科技、中国船舶分别上涨103.6%和98.27%，位居前两位。

并购预期刺激是短期的，股价长期走势还与公司价值有关。从业绩角度看，中船科技2019年一季度实现归母净利润0.86亿元，同比增长672.99%。动态市盈率74.58倍，与其他南北船子公司比处于中等偏下水平。券商研究认为，中船科技业务定位明确，通过收购海鹰集团等举动提高了高科技创新能力，同时市值偏低，股价具有较大弹性。从绝对盈利能力看，中国重工一季度盈利规模最大，归母净利润达5.29亿元，同比增长92.9%。

南北船旗下上市公司业绩及股价表现

“前车之鉴” 预案日和证监会通过日后股价涨幅较大

从时间轴的视角审视一次完整的国有企业并购重组事件，可以发现，市场对每个公告节点的反应有很大差别。此次南北船合并，很容易让人联想到4年前的南北车合并案。2014年12月30日，中国南车发布合并预案，透露了具体的合并方式。公告后二级市场反应强烈，此前一直处于平台期的股价开始启动，连收6个一字涨停板。4月3日，合并案获证监会通过，同日通过商务部反垄断审查。公告后南车又先后收获7个涨停板，股价达到史上最高点36.92元。而6月8日收购完成复牌后股价则开始持续回调。

南北车合并案期间中国中车（原中国南车）股价走势

在整个并购事件发酵期内，中国南车股价在预案公告日和证监会通过公告日两个关键节点后涨幅最大，到下一阶段高点的涨幅都超过了100%。预案公布意味着合并正式启动，而证监会通过则可以说并购失败的可能性已大大降低。对于投资者来说，这两个时间节点后存在短线参与机会。

需要注意的是，昨日公告虽未公布详细的南北船并购方案，但今年以来南北船子公司已有一系列小动作。比如4月4日中船防务公布重组方案，拟置入沪东重机、中船动力研究院等船舶动力类资产。这些动作使市场已消化了部分并购预期。更需要提醒的是，2015年市场环境也与现在不同，南北船并购事件对股价的影响不能完全参照南北车合并。