科技股周期到来？ 巴菲特接连买入苹果、亚马逊

中国财富网讯（毛超）美国当地时间5月4日，在2019年伯克希尔·哈撒韦（简称“伯克希尔”）股东大会上，沃伦·巴菲特（简称“巴菲特”）和查理·芒格（简称“芒格”）再次对伯克希尔的投资风格、科技股、未来投资和对中国市场的看法等方面进行了解答。

开场词：近期波动将加大  建议“坐稳”

大会开场上，巴菲特指出，此前几个季度伯克希尔之所以利润指标表现不佳，美国会计准则要求将股票投资情况写进利润表中是原因之一。

近几年，巴菲特在致股东信中反复提示，公司利润将面临“剧烈的上下波动”，是由被投资公司股价波动影响造成的，投资者不用为波动过于担心。

巴菲特表示，不要盯着企业股价短期波动形成的资本损益，随着时间的推移将会有回报，资本利得将逐渐体现，但需要拉长投资周期。

由于股票投资收益明显好于预期，伯克希尔公司一季度总利润216.6亿美元，远高于2018年同期的净亏损11.4亿美元；A类股实现每股收益13209美元，2018年同期为每股亏损692美元；B类股实现每股收益8.81美元，2018年同期为净亏损0.46美元。2018年四季度，伯克希尔净亏损253.9亿美元。

2019年一季度，伯克希尔的股票投资赚得155亿美元，对金融衍生品的投资赚得6.08亿美元。

巴菲特对科技股逐渐“感兴趣”

中国财富网根据本次股东大会以及此前巴菲特的发言，整理出巴菲特“心头好”个股所代表的投资风格，以及巴菲特价值投资所看重哪些内容，其投资理念如何？

巴菲特此前的投资主要集中于消费股和金融股，较少投资于科技股。巴菲特认为，科技股很难有长期的优势，投资并长期持有科技股，将面临较大的风险。

但随着像苹果公司、谷歌、亚马逊等科技公司给人们日常生活带来的改变和股价的腾飞，巴菲特也错过了许多优质的企业。

前海开源基金首席经济学家杨德龙评价称，过去十年是全球科技股大发展的十年，特别是美国的科技公司，称得上是“科技革命”的领导者。巴菲特没有投资于科技股，虽然让他幸免了2000年的美国互联网泡沫破裂风险，但是也踏空科技股快速上涨、近十几年的科技股大发展行情。

对此，巴菲特也对没有及时发现科技“牛”股进行了纠正和弥补，先后投资了国际商业机器（IBM）、苹果以及亚马逊等科技股。

数据显示，伯克希尔目前持股规模最大的个股为苹果公司，持有2.55亿股，持股成本为360亿元，约合141.17美元每股。截至北京时间5月5日，苹果公司股价为211.75美元每股，伯克希尔持仓浮盈近50%，达180亿美元。

巴菲特2018年持仓（2019年2月公布）

值得一提的是，股东大会有观众现场提问：最有趣的个人投资是什么？

巴菲特表示，当你从它们身上挣到很多钱时，它们总是会更有趣。

投资风格

很满意苹果是伯克希尔第一大持仓 

股东大会观众提问：公司现在拥有苹果公司非常大的持股权，会影响到苹果的计划吗？

巴菲特：很满意苹果是伯克希尔的最大科技股持仓，但不好的一点是苹果股价太贵了，希望更便宜一点就能买到更多。我支持苹果的股票回购计划，未来预计将花费1000亿美元来回购股票，可以增加伯克希尔的持股价值，而且苹果自身是很好的业务。

芒格：我的家人最喜欢苹果设备，最后一个放弃的东西才是苹果。这说明苹果是很受欢迎的消费者品牌，也是伯克希尔认为值得的投资。

买入亚马逊属于投资经理决策 不违背理念

股东大会观众提问：伯克希尔对亚马逊的投资令人惊讶，是否代表伯克希尔的投资哲学将从价值投资转向？投资亚马逊并不像是“别人贪婪时我恐惧”的做法。

巴菲特：上个季度（2018年第四季度）伯克希尔两位投资经理中有一人买入了亚马逊，但仍秉承了价值投资的理念。价值投资中的“价值”并不是绝对的低市盈率，而是综合考虑买入股票的各项指标，例如是否是投资者理解的业务、未来的发展潜力、现有的营收、市场份额、有形资产、现金持有和市场竞争等。他相信，两位投资经理未来“做对”的次数会超过“犯错”的次数。

芒格：我和巴菲特都不是最有灵活性的人，也有些后悔没有抓住极端发展的互联网趋势。因此我不介意投资亚马逊，之前我和巴菲特没有更好地识别并投资谷歌，已经很遗憾。

将雇佣投资经理 专门负责科技股投资

股东大会观众提问：伯克希尔是否应该多投资一点领先的科技平台公司？

芒格：我的答案是“也许吧”。

巴菲特：我们喜欢护城河，喜欢占据市场主导地位的公司，如果科技公司确实能建立护城河的话，会非常有价值。但我们还是不会自己来投资看不明白的科技股，但会雇佣投资经理来投资，因为他们更熟悉这一领域。

股东大会观众提问：如何看待中国金融业扩大开放，以及是否未来在中国投资新业务？

巴菲特：中国是个大市场，我们喜欢大市场。在没有中国新的扩大开放政策时，我们就已经在接触中国了。伯克希尔已经在中国做了很多，但是没有做足够，未来15年内也许会做一些大的部署。

投资理念

成功需要远离不理解的领域

股东大会观众提问：怎么样能够复制伯克希尔的成功，打造自己的核心竞争力。

巴菲特：现在确实投资环境更加有竞争性，竞争更加激烈。我觉得我会做非常广泛的阅读来尝试了解哪些业务，哪些生意是我有更多专业知识和理解能力的。我发现保险业务其实是我很容易理解的，但是我却不能太多的理解零售。所以我把更多精力投入保险方面，你们也应该这样做。而且你们现在面临竞争更激烈，要找准自己的核心竞争力。尽管在采取行动上，没有办法马上做这一件事儿，但是要耐心等待，等待一个好的时机马上采取行动。现在虽然竞争激烈，但是游戏也更加有趣。

芒格：我觉得现在最好一个方式就是专业化，你不会想去一个牙医那里看骨科病。需要慢慢收窄专业范围，实现精细专业化。

伯克希尔等待合适的企业、合适的价格

股东大会观众提问：关于如何寻找好的交易。伯克希尔是否应该更积极地去寻找交易，而不是等着别人来电话。

巴菲特：伯克希尔有两位基金经理，负责去寻找合适的交易。伯克希尔只会购买那些希望被伯克希尔持有的公司。通常，伯克希尔不会给出最高的价格，但会给公司承诺，可以让他们的管理层保持原样，也不会出售。这些是其它买家不能保证的。

芒格：更加努力寻找交易不会帮助伯克希尔，因为并不缺少交易机会，缺少的是按伯克希尔希望支付价格而达成的交易。