瑞·达利欧：积极应对开放带来的挑战

中国财富网讯（张怡）3月23日，2019中国发展高层论坛经济峰会在京举行，美国桥水投资公司董事长瑞·达利欧参会并发言，他表示，全球化、债务周期、信贷周期、政治等重要因素驱动经济发展，也带来很多挑战，是以冲突的方式还是合作共赢的方式来解决挑战，是需要探讨和回答的问题。

发言：美国桥水投资公司董事长瑞·达利欧。中国财富网 李林 摄

以下为发言内容摘要：

瑞·达利欧：非常荣幸能够出席今天早上的经济峰会的全会，也很荣幸能够见证中美之间的关系。我第一次是在1984年到中国，当时中信集团请我来的，当时中国刚刚开始改革开放，中信集团也是一个窗口企业，我也通过这个企业看到外面的世界，尤其是在金融市场方面。

我对于中美的竞争关系、中国的发展应该是比较客观比较历史的这样一个视角，随着时间的推移，我也认为有四大力量或者要素来驱动发展。我想这是一个事件不断发生重复的一个规律了。在一段时间里，人们的生活水平的提高是由于生产率的提升，我们知道如何更高效的来做一些事情，来生产，或者说每个人的每小时产出更高，我们的生活水平逐渐变得更高。而全球化的目的是能够找到这样一种生产率的提升方式。

全球化、对外开放，事实上是一个非常好的方式，让我们来实现提高生产率。其次，债务周期、信贷周期也是非常重要的，有两种债务周期，一是短周期，我们也称之为商业周期，我们进入衰退的话，央行就进入注水，或者提供流动性，经济又起来了，央行又再一次紧缩，紧缩是踩了刹车，美国最近的情况大家有目共睹。还有是长期债务周期，一会儿我给大家详细介绍。

所以信贷、资金在生产率的讨论，或者在经济活动当中是非常重要的。当然经济活动在受生产率和债务周期的影响之外，还有一个影响因素是政治，政治家包括政治对经济活动和经济周期也有影响。

这是从1900年开始到现一张图，事实上现在也可借鉴，应该是说非常类似的，在1929年到1932年的时候当时有这样一个债务周期，特点是当时利率基本上是零，央行大量通过传统的方式来激励刺激市场，用包括降低利率方式印大量的钱、把金融资产买下来等方式，因此市场就开始往上走，包括资本市场。货币政策非常类似的情况是在2008年、2009年的时候，出现金融危机、债务危机，这个时候的特点就是利率降到了零，利率降到了零以后就不可能再有市场的扩张了，所以央行又买了15万亿的金融资产，然后利率就停留在零的水平。当然一部分是因为这个原因，还有一部分因为科技的发展。我们会看到，在贫富差距方面也在加大，左边的这个图显示出，从1920年美国顶层1%人口的收入与底层90%人口收入的比例。央行购买金融资产导致贫富差距的加剧。这个时候不光是说利润率会上升，因为受到科技的驱动，它代替了人工，而且利率又很低，所以这时候的环境是低利率环境，企业就觉得很划算，去借钱把他们的股份买回来，去回购股票，那这时候世界上就充满了流动性。如果说你能够借到钱，你能借到，无限制的借钱，你就可以拿到很多的资金，这就导致了贫富差距的扩大。

随着就业的改变和贫富差距的扩大，就会导致民粹主义的抬头，这是发达国家民粹主义指数，从1920年到现在的指数，这一点也非常重要，现在货币政策对刺激经济来说是很有限的，与此同时我们又有巨大的贫富差距。

当然还有中国的崛起，我们已经提到中国的崛起，大家都非常的了解。中国的经济取得了惊人的成就和增长，中国的人均的收入上升了24位，而中国的贫困率下降了88%，而人的平均寿命增加了10岁，婴儿的死亡率也下降了85%等等。这是最重要的经济奇迹，这是历史上少见的仅有的一次经济奇迹，这就是中国，所以中国现在就成为了美国的竞争对手。

我想做一个历史的比较，我非常喜欢去研究储备货币大国的兴衰，那这些图向我们展示了四个储备货币大国，荷兰、英国、美国、中国，我们可以看到中国在好几个指标方面都开始崛起，因为会有新的技术出现，新的技术能够提高经济的产出，然后增加贸易，同时就强化军事力量，然后建立金融中心，最后成为储备货币。所以这就是简单的归纳了一下。像荷兰，荷兰是发明了船，然后他可以全球去航行，那时候荷兰占了世界贸易的四分之一，就是因为这个技术，他给荷兰带来了财富，给他们的公司带来了技术，而且打造了他们的军事力量，因为他需要军事力量来保护他的经济利益，所以这就是一个大国的崛起和兴衰的过程。然后他们必须要建立全球的金融中心，所以我们看到在阿姆斯特丹当时是全球金融中心，后来是伦敦，然后是纽约，现在我们看到中国的金融开放也建立了中国的以及全球的金融中心，它不仅能够带来繁荣，而且能够促进竞争，所以这幅图就显示了把所有的这些指数综合在一起，从1500年开始，展示了这些储备货币大国的兴衰。

我们可以看到，随着时间的推移，从1500年开始，中国原来是第一名，或者几乎是第一名，到1800年开始衰退，然后直到中国再次改革开放。中国的改革开放，又导致了中国的经济的崛起，所以我们要问的最重要的一个问题就是，这些问题是内部的冲突呢还是外部的冲突，是通过冲突的方式来解决呢，还是通过合作的方式来解决以取得共赢？这就是我们今天要回答的问题，这个问题非常的重要。我们有开放，会带来很多的挑战，那我们以什么来应对呢？谢谢。（速记）

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原标题：瑞·达利欧：四大力量驱动经济发展 积极应对开放带来的挑战