美联储降息为何一步到位？专家：既是救市 更是救实体经济

中国财富网讯（田欣鑫）美东时间3月15日下午17点，美联储紧急宣布降息100个基点至0-0.25%的水平，并宣布重启量化宽松政策，这也是美联储史上最大单次降息力度。

美联储降息为何一步到位？

光大银行金融市场部分析师周茂华表示，主要是新冠疫情对全球破坏的广度与时间可能超预期。欧洲成为新冠疫情重灾区且仍在快速蔓延，美国新冠确诊病例也在快速攀升，且受波及的州郡也在扩大，欧美采取措施延缓、阻断疫情扩散措施也势在必行。由于欧美经济对消费、服务业依赖程度高，新冠疫情正中要害，可能对欧美就业、通胀前景构成抑制。

3月9日以来，欧美市场波动性加剧，金融环境持续收紧，若任由其发展可能对实体经济融资构成冲击，甚至引发系统性风险暴露。

“调降贴现窗口一级信贷利率(primary credit rate)150个基点至0.25%、支持存款机构动用当日信用交易(Intraday Credit)、支持银行动用银行资本和流动性缓冲，并于3月26日将法定准备金率调降至0。”主要是引导金融机构加大实体经济支持力度。新冠疫情对中小实体经济的冲击更大，为稳定就业与消费，美联储仅“救”金融市场不够，需要采取有针对性措施将新冠疫情对实体经济冲击降至最小。

降息、重启非常规政策有何影响？

周茂华分析，尽管政策超预期，但并非万能，美联储可以对冲金融环境收紧、降低融资成本，但降息与释放流动性对于新冠疫情防控并非对症。美联储现将“皮球”踢给了白宫，未来政策的看点是白宫如何施策。

目前新冠疫情仍在全球扩散，海外经济未来几个月面临阵痛恐难避免，美联储等央行实施非常规政策，拓展全球央行的政策空间，由于疫情对全球经济拖累正在显现，后续仍有不少央行会跟进降息。

市场影响方面，欧美央行协同开闸放水，有助于缓解全球恐慌情绪，避免金融环境过度收紧，对于全球估值低洼的资产带来利好，对于人民币等相关资产利好。欧美市场处于疫情扩散、经济前景悲观，流动性高度宽松阶段，这些资金将在全球范围内寻找“避风港”，从经济基本面、估值、政策空间等方面看，人民币资产仍将吸引资金持续流入。

美元汇率方面，尽管美联储本次启动非常规政策，但预期非美央行跟随宽松，美国经济基本面在发达经济体保持“一枝独秀”，以及全球对美元流动性、美元避险需求等，美元难言趋势走弱。

中国央行是否会跟进？

周茂华表示，由于疫情海外蔓延超预期，对中国外需构成不确定性，同时，全球市场波动剧烈，国内经济下行压力加大，以及欧美央行重启非常规政策，为配合财政政策，货币政策有望保持稳健略偏松格局，未来降息、降准政策仍有空间，但主要采取定向措施。

具体来看，包括三个方面：一是中国货币政策需要在多个政策目标取得平衡；二是在全球需求低迷情况下，过度增大货币政策容易产生负面作用，例如：容易导致资金脱实向虚、推升资产泡沫、局部系统风险集聚等；三是此前为应对疫情已密集出台了相关政策，支持企业复工复产、居民生活正常化等，这些政策效果需要一定时间评估。