直接降息至零！美联储这次动作太大了

　　北京时间周一凌晨5点，美联储再一次炸醒全球金融市场。

　　美联储紧急宣布降息100个基点至0-0.25%的水平，并宣布启动一项规模达7000亿美元的扩大宽松计划。

　　这次举动包括多个计划，降息和量化宽松政策，并且都在一天内完成，且距离上一次紧急降息仅12日。分析人士表示，美联储这次动作堪称史上最大的行动。

　　随后，新西兰联储提前举行紧急会议，降息75个基点并考虑大规模购债。市场预计，本周多家央行将会跟随降息。

　　美联储为何急不可待？

　　美联储原定于本周四召开3月利率决议，然而，出于安抚市场、保护经济免遭美元贬值等目的，美联储决定提前行动。

　　在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔称，新冠病毒对美国人民有着非常深远的影响，疫情可能拖累今年的通胀表现。美国经济在新冠病毒暴发之前，基础是坚实的，然而受疫情影响，美国第二季度的经济可能变弱。另外，国外的疲弱会拖累美国的出口一段时间。

　　被问及扩大购债，鲍威尔称购债可以创造更宽松的环境，资产购买旨在支持信贷可获量。每周或每月的资产购买规模没有上限。美联储将“大力”购买资产。对于美联储资产购买计划是否被定义为量化宽松，自己对此不感兴趣。

　　鲍威尔还表示，前瞻性指引和资产购买属于美联储的基本工具，但预计负利率在美国不会成为合适的政策。美联储没有工具可以针对个人及小型商业体。

　　美联储认为财政应对措施是至关重要的，希望它们是有效的。财政政策是实时更有针对性的纾困措施的方式。

　　需要特别注意的是，鲍威尔表示，今天的联邦公开市场委员会会议替代了周三的会议。换句话说，美国联邦公开市场委员会（FOMC）本周不会举行计划中的会议。

　　上周五，美国总统特朗普宣布“国家紧急状态”以应对新冠肺炎疫情。消息称，美国新冠肺炎确诊病例累计2816例，死亡病例累计58例。

　　越来越多分析人士预计，美国经济将在今年上半年陷入衰退，复苏的形式在很大程度上取决于美国地方、州和联邦卫生官员如何减轻病毒的传播。

　　市场被炸醒

　　这一次，金融市场真的彻底疯狂了！

　　现货黄金开盘跳涨1.4%，跳空高开逾20美元。随后一度扩大涨幅至近3%并突破1570美元关口，然而数分钟后急剧回落，悉数回吐所有涨幅。

　　油市延续上一周跌势，WTI原油跌幅扩大至10%，失守30美元/桶。

　　汇市方面，美指在降息宣布刹那短线下挫，随后站稳；美元兑日元跌破106，跌幅达1.93%。

　　股债市场也反应剧烈。美股股指期货大幅下挫，触发交易限制。

　　美国国债期货收益率上涨，在美联储主席鲍威尔讲话期间，美国10年期国债期货回吐涨幅。与此同时，VIX恐慌指数飙升了14％.....

　　图片来源：wind

　　降息速度为何比预想的还快

　　此前市场普遍预期，美联储不会一步到位。为何鲍威尔急不可待？

　　上次的紧急降息也就在半个月前。3月3日，新冠肺炎在全球数量迅速上升。除中国外，72个国家累计确诊病例超过1万。

　　这一天，美联储宣布紧急降息50个基点。然而，可能是市场的确太恐慌了，所以并未给鲍威尔面子。

　　当日，道指从高点下跌了1400点之后稍有回升。标普500指数和纳斯达克指数也随之下跌，均已跌破关键技术水平。

　　再看美债，10年期美债收益率已经史无前例地跌破1%。2年期和10年期美债收益率也倒挂加剧。

　　市场对此的解释是，一向“慢吞吞”的美联储开始“急吼吼”，一定是知道了我们还不知道的消息。不仅如此，鲍威尔所说的“尚不清楚卫生事件影响持续多久”更让市场感到不安。

　　特朗普本月13日甚至表示，美联储最终必须把利率降至与其他央行相当的水平。

　　光大银行金融市场部分析师周茂华表示，这句话虽然没有点名与哪个央行利率水平相当，但可以看出特朗普的言外之意是希望美联储施行类似于欧央行、日本央行等那样的低利率政策。

　　目前，欧央行和日本央行的利率都已经是负利率。

　　（中国财富网制表）

　　美联储“大剂量药方”或副作用更大

　　此前，市场上就有很多对零利率政策的尖锐批评。

　　Amherst Pierpont证券公司首席分析师Stephen Stanley就表示，人们会选择呆在家里，是因为他们害怕生病。因此，不管利率有多低，消费信心也不会受到提振，经济活动一样会陷入萎靡。

　　虽然Stanley也预计美联储下周将降息0.5个百分点，但他指出，美联储过于激进的举措将带来负面影响，它可能会加剧投资者的一种感觉，即美联储的弹药即将耗尽。

　　3月3日，美联储“紧急”降息50个基点至1%-1.25%，主要是呵护市场，避免投资者非理性恐慌，金融环境过度收紧引发系统性风险，但现在看来收效甚微。

　　3月9日以来美国市场动荡加剧，一周两次熔断。

　　周茂华告诉中国财富，这背后很大一部分原因是因为“药不对症”。市场发生恐慌波动主要是因为投资者担忧新冠疫情失控。“美国政府与疾控有关部门如能及时采取措施，疫情越早受控，经济陷入衰退风险越低。”

　　在他看来，美联储政策对经济的调节作用正在不断减弱。从欧美非常规政策看，货币政策对结构性问题已经无能为力。不断推升的金融资产估值，将会导致美国金融体系更加脆弱。

　　不仅如此，美政府过度举债将削弱其在全球信用，不断抬升的债务对中长期经济增长潜力也会构成更大的拖累。