广发证券郭磊：新趋势对研究提出更高要求

很荣幸获得“最具价值金牛分析师奖”，我和金牛奖很有缘分。谢谢主办方，谢谢我们团队的每个人。

2018年是跌宕起伏的一年，对分析师来说也是充满挑战。我们知道，现代经济学来源于边际分析，如马歇尔所说，“自然界没有突变”。连续性假设是研究成立的一个预设前提。特别是宏观分析师，我们基于个人经验，在心中形成的一般是一个连续性的假设，世界是在我们的经验框架之内的。而黑天鹅和外部冲击相当于这种连续性假设被打破，换句话说，我们分析的很多“范式”变了。在这种情况下，我们确实需要做出一些改变。比如对一些问题来说，以往的分析是边际分析，是“多”和“少”的区别；而现在是需要超边际分析，回答“yes”还是“no”的问题，在这一点上，我们需要和投资者一起思考。

当然，这种改变有一个陷阱就是宏大叙事，特别是自媒体兴起后，宏观分析师受的冲击是较大的。以往一个事件出来，大家都等着宏观分析师的看法，现在是自媒体先刷一轮。对非专业读者来说又往往缺少鉴别力。

两种趋势对于研究提出更高的要求。我心中的“最具价值”，也是一种压力，有区隔、有区别，更有启发、更有指引意义，这才算是更有价值，和大家共勉。